第206期 AI市场狂欢(泡沫)背后：你必须知道的4个反常信号

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Introduction

当前的美国股市正呈现一种奇特的繁荣景象：市场接连创下历史新高，营造出一种普遍的财富增长感。然而，仔细审视便会发现，几乎所有的上涨都狭隘地集中在少数几家科技巨头身上。这场由人工智能驱动的盛宴，似乎与正在显露放缓迹象的实体经济（如零售消费趋缓、房地产库存上升、企业投资意愿下降）日益脱节。在这场看似辉煌的盛宴之下，是否隐藏着我们必须警惕的危险信号？

1. 反常信号一：估值已达历史巅峰，我们正站在2000年互联网泡沫的悬崖边？

衡量市场估值的一个关键指标是“席勒市盈率”（Shiller P/E Ratio），也称为周期调整市盈率（CAPE）。与只看过去一年盈利的普通市盈率不同，CAPE通过计算企业过去10年的平均盈利并进行通胀调整，能够更稳健地反映整个经济周期的估值水平。

目前，标普500指数的CAPE比率已经突破了40倍。将这个数字放在历史长河中对比，足以令人警醒：

• 当前水平： 超过40倍
• 2000年互联网泡沫： 44倍
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