csdn's blog

本周除了日常的公司与行业研究，以及交易之外，在投资方面，我也没有做其他的事情。我完全无法预测，未来的市场是就此止跌，转向上涨，还是开始横盘，持续震荡，再或者现在只是短暂休息，继续大跌。因此，在持仓上，我进行了多维度的准备，力求利用股票、可转债、期权等工具的特性，构建起一个攻守兼备的组合，至少截止到本周看，这个策略的效果还算不错，但未来还需要市场与时间的更多检验。这些年来，我一直很喜欢那些攻守兼备的公司、攻守兼备的工具，并通过它们构建起攻守兼备的组合，这样在遇到不利局面时，自己的回旋空间会更大，而

我的收益曲线一直在沪深300的压制之下。这才是真正难受的地方。之所以被压制，最大的原因是这2年市场风格偏向于成长风格，而我的持仓倾向于价值风格。以上算是用我的亏损给大家一点安慰吧。我始终记着我的核心逻辑：小赚，小亏，偶尔大赚，绝不大亏。小赚小亏是日常，偶尔大赚靠天时，绝不大亏是我要努力做到的。控制住风险，等待天时。虽然2年没赚钱，但核心逻辑守住了，我就不应该怀疑自己，继续等待就是了。...

对我来说，深市市值一直是个老大难，找不到很合适的标的。最终选择的是金融街、荣盛发展和郑州银行外加一点点平安银行。基本上是随意选的，完全谈不上合理。而市场表现确实也非常差。但是，几年下来，深市市值部分并没少赚，就算不计打新收益，也应该比沪市市值部分赚得还多。其中原因就是不断的被动高抛低吸。深市市值部分，我从来没有什么收益期望，能不亏损参加打新就已经很好了。所以长期以来，单账户深市市值接近14W立刻就会开始减，接近10W立刻就会开始加仓，从来不会想着持仓个股股价会...

我现在只看这四个方面，之前有所提及，不知道有几个人能用心去思考，但真的是很好用的指标。对于图形已经不怎么研究了，因为事实上从概率的角度去看，胜负差不太多，这都是在用已经发生的事情去判断未来。但是新手特别痴迷于这个，除了这个他们还热衷于消息，越小道越神秘越好，仿佛只有他知道。第一个方面是情绪，情绪是市场的风向标，这个我曾经多次提及，当一个市场热情高涨的时候，大概率是离场时候，当一个市场悲观过度的时候，大概率是机会的时候。但是你若以为这两个点那么好找，就大错特错了，因为极端情况很可能几年出现..

人都有趋吉避凶的本能，但是又耐不住寂寞和欲望，在市场上颠簸了这么多年，如果盯盘对我自己有用，那么我为什么不做呢？我非常了解自己的性格，只针对自己来说，盯盘简直是浪费时间，而我的时间越来越少，我更愿意将它花在美好的事情上面。这个观点我曾经也阐述过，市场根本不受哪个人的意识左右，所以盯盘与否于事无补。就像种庄稼，种好了就回家，定期浇水施肥除草就好，哪有盯着它生长的，即使有虫子爬过，有太阳暴晒，这都是必经之路。每一次股市暴跌，很多人都在问我是风险还是机会，这件事情一定有个前提，那就是参照物。股..

下午的时候看了下后台留言，有不少人跟我说又暴跌了。其中一位读者这么说的：“寿哥，当时专家说4000点不是梦，现在眼看着去3000点了，感觉自己的人生一败涂地，全家的财产都在股市，每天茶饭不思，也无暇顾及孩子。”我没有回复，因为类似的留言比较多，所以写一篇文章大家都做一下参考吧。首先这位留言的读者，他的体系和我并不同，因为我是很反对普通老百姓把全部财产放在股市的，当然天才和心理素质好的除外。我一直说的是用闲钱，就是不影响生活和孩子教育老人看病的钱。之前亚军大哥有一个理论很刺痛但不无道理，他..

有人不明白综合体是什么意思，炒股和做人就是综合体，不能简单套用公式。因为A=B，B=C，那么A=C对么？很多人投资中有一种错觉，巴菲特价值投资，如果自己也价值投资，那么再不济，也是个瘦版巴菲特吧。...

这观点是正确的吗?我不认为是正确的，最起码这样的观点只对了一半——它只能够反应投入同样资金的前提下，是这样的。但是如果我们换一个角度：不再是比较投入同样的资金，而是比较获取同样的期望收益。谁的风险更加高——不使用杠杆的风险更加高，使用杠杆会带来更低的投资风险。这里再强调一次：杠杆不等于负债。在很多人的认知里面：上1倍杠杆，下跌50%，那么资金就已经清零了。但实际上我们完全是可以构建一个盈冲输缩的模型，规避清零的风险，这最简单...

论坛上很多人对杠杆是嗤之以鼻的，更加不要说在大众眼中了。包括很多投资的大佬也是谆谆教诲说不要加杠杆，所以排斥杠杆好像成为了政治正确，但不客气的说一句，大佬对于杠杆同样痴迷得很。比如说巴菲特，一直宣导说不要用杠杆，但是有论文拆解过他的收益是基于长期维持1.6倍左右的杠杆才得以实现的。所以大佬怎么说不重要，怎么做才是重要的。而杠杆在我个人看来是中性的，它只是放大了收益的波动，但没有改变最终的期望的收益。很多人想到杠杆就直接联想到负债，需要付出成本。但是大家都看到的...

纪念，不需要高超的智商，超凡的商业头脑，更不需要信息，希望只需要一个稳妥的知识体系作为决策的基础。

价值投资与交易，从来就不矛盾。价值投资是一种理念，像武侠小说中的内功，而交易是一种执行，类似剑法。建立在价值投资基础上的交易体系，拥有更好的确定性和抗风险能力，这是内外兼修。脱离了价值投资的交易体系，也可以做一名外家高手，但容易练拳不练功，老来一场空。人是感情动物，再客观，也有感情用事的时候。靠喜好去判断所研究公司的价值，是人的天性，无可厚非，但这不是决定选股成败的关键。成熟的投资者，对于选股是有明确标准的，对于持仓，更要有严格的纪律。不管自己主观倾向如何，达不到标准就不买入，不满足条件就控制仓位.

ylshxajh看楼上各位解释了这么多，这个问题很难理解吗？我入市没多久就想明白了，起始的时候咱俩都有一只鸡。你把鸡下的蛋吃掉了，就是分红。我把鸡下的蛋留在鸡窝里孵出小鸡继续下蛋，鸡越来越多成立了养鸡场。我没吃到鸡蛋，我的养鸡场值钱吗？你说我没吃到鸡下的蛋，万一来一场鸡瘟，鸡全都死了到头来一场空。每天把蛋吃掉是安全，但收益有限，想发财还是要鸡生蛋，蛋孵鸡，不断扩大养鸡场的规模。...

这个问题需要辩证的看待，钱多也不是第一天钱多的。这么大量的资金都没办法把股市推高，当然也有新股发行量过大，抽水太猛的缘故，那么说明投资者对近期的预期是悲观的，最近的经济数据和上市公司的业绩也印证了这一点。所以，一旦有资金外流的趋势，因为美元潮汐导致的美元回流有可能在近期出现，那么支撑股市的独木，也就是资金有可能发生问题，那么市场就成为惊弓之鸟了。...

市场形势不太好，那就多想想股息安慰下。今年的股息真不错，预计25到30W，去年20W出头。拿到手的股息年年增加，再加上打新收益，估计会有40到50W的现金回报。在低利率时代，这样的现金回报已经非常好了。大跌的时候不恐慌，就是因为有这个股息率托底，当股息率到5%以上时，可以知道就算继续下跌也跌不了多少了，而且肯定会涨回来。更美好的是如果涨回同样的位置，净资产会更上一层楼。能大致知道底在哪里，虽然肯定不精确，也足够保持情绪始终稳定，不被波动搞得睡不着觉了。抄底的HETF、恒生...

无论是蛋旦还是三石，作为基金经理看是合理的，甚至可以说是优秀的。作为基金经理，就应该杀伐果断，操作自如。但是相当多基金经理比较坏，他们掌握了话语权。告诉普通投资者要长期主义，时间的玫瑰。而这种行为完全和普通投资者的能力不匹配。普通投资者并不具备长期持有一个公司的认知能力。普通投资者，该觉醒了。普通投资者目前首先要做的不是痛斥基金经理没有坚持长期主义。而是反思一下，到底什么才是适合自己的投资方法。...

有两类电视剧特别深入人心，观看率很高，第一种就是孙悟空那样无所谓不能大闹天宫，第二类就是那种璋式的屌丝逆袭一路开挂所向披靡。人们总关注孙悟空的战无不胜，却忽略了后来取经路上也曾经历千难万险，人们总看不起朱元璋的出身，认为一个乞丐一个和尚都能夺得天下，而忽略了他的机缘与能力。这个市场是属于每一个人修心的路，既然有路，就有阻碍，这两座大山是必须要翻过去的。我很少去关注投资大师，也不去相信所谓的专家，我更相信市场的规律以及自己的感觉。这就是第一座山，高高在上与你无关。我曾经说过金融学教授，炒股未必赢得

第二座大山就是不过如此，这个状态和第一个形成鲜明的对比。打个比方，听到巴菲特大名如雷贯耳，然后一路追随。但是听到隔壁吴老二居然赚钱了，气的真是浑身发抖，吴老二什么人？也能炒股赚钱，可见股市这玩意不过如此，俺上俺也行。于是自负心膨胀而来，心中就一个逻辑，因为吴老二赚钱了，所以我看着不比他差，那么我也一定可以赚钱。可谁是吴老二呢？今天这个赚钱了，他就是吴老二，明天那个赚钱了，那个就是吴老二。市场上总有少部分散户赚钱，而且还在不断更新，这座大山迈不过去，永远会盯着身边让自己心态失衡的例子。吴老二赚钱的时.

第一座就是望尘莫及的梦，投资这个事儿往里说是与自己的修行，往外说是与市场的契合。但是总有人想走捷径，于是一些梦幻的东西就出来了。这个阶段容易把一个名人、一个门派、甚至一个消息搬出来，就认为自己与众不同了。比如很多人朗朗上口的巴菲特、芒格、利弗莫尔等等，他们一句做时间的玫瑰，结果听者就高位买入一动不动，一点也不结合实际情况。这个阶段往往是在投资初期，对于所谓的秘籍特别感兴趣，总觉得自己能触及到别人望尘莫及的存在。经常会看到有些人神神秘秘，仿佛全世界只有他知道某个公司的消息一样，虽然没人问但他已经心里.

投资这条路，你看看如果每天还频于折腾的人，大多数是新人，因为时间久了的人也折腾不起了，自然而然也就减少了一些频率。我不主张说折腾一定不好，不看盘一定好，但是从概率上来说，其实差不多，因为每一次起心动念都是对接下来市场的一个判断，既然是判断能有一半的概率就差不多了，那这还折腾什么呢？投资市场因为涉及到收益的波动，所以特别修心，从初生牛犊到不屈不挠，喜出望外，再到无可奈何，甚至绝望无助可能都会经历，到头来可能还不如顺其自然。选择大方向，就忽视小波动，无论是去留，皆是如此。为什么这么多人热衷于..

接触的一些高手，不少人选择定投300指数基金，还有一些人选择投资银行股长期享受分红。我观察了很长时间，越是低水平的人，越看不上指数基金和银行股的分红。低水平的人有一个共性，喜欢赚快钱，凡是指数基金一律看不上，觉得赚钱慢。一个人水平低，就是因为投资理念不成熟。一个人接受高水平的投资理念，不是一件容易的事，只有经历过很多阅历，才能接受这种看上去很笨的策略。这种策略，可能好几年都没效果。但坚持很多年，必有惊喜。...

大家都玩的股票，对于大部分人都是无锚的，底顶时间三个都不知道，所以这也是七亏二平一赢的根源。但投资确定性的最核心根源，周期和价值都和股票密切相关。所以高手可以找到他们自己内心靠谱的锚。我在哈尔滨的一位好友就实实在在只做价投，从市场赚走了九位数。只是我真心学不来。首先心态能力和性格上就支撑不了。对于普普通通的人，请对照自己的投资品类和体系，根据自己的情况选做不同难度的题，我是四种难度题都做，只是仓位是依次降低的。多年的实践结果验证，难题分低，简单题分高，我就是个普通学生。...

如果相信市场有效的话，标的资产的定价是充分包含了所有风险因素的。在其它因素相同的情况下，总的来说确定性越高的标的资产未来期望收益率会越低。我们主要是通过承担风险去获取收益，而不是高人一筹的认知。相对大多数人你或许有独到的见解和眼光，但并不能总是能够找到低风险高收益的投资机会。如果有人这样想，那就是把别人当傻子自我神化了。我特别理解打新兄的痛苦，因为我也是这样的：什么道理都都明白，但是特别难以承受不确定性带来的风险，而收益与风险是正相关的。打雷的时候没有在场的勇气，自然会错过额外的收益。..

锚好找，难点在:看不见的困难才是真困难，人不能赚到认知以外的钱，人认知的提升就是把原先看不明白的困难尽可能多看明白一点点。好了，提高收益就靠这了！

这篇文章深有感触，我这么多年不抄底不追涨的原因就是在这里。没有锚，进退就会失据。久而久之就会迷失自我。所以股票我如果配置只有两种方法，一个是看分红，到了5%以上就买入持有，到了3%就考虑卖出，一个是套利，进出信号明确，锚点清晰。其它的一概不做。...

典型的操作就是涨的时候拿不住，稍有有利润就想立刻卖出锁定，而跌的时候无法接受以亏损状态卖出。由于缺乏仓位管理，很快就处于满仓死扛的状态。这其实有两种完全不一样的交易恶习，有利润拿不住的恶习，决定了你最多只能在股市里赚点屁钱，一亏损就死扛的恶习决定了你迟早会在股市里亏成狗。只要股票一大涨啊，很多人又开始无法自食，纷纷想着要卖出，长得跟烙铁一样的股票，美其名曰锁定利润。但其实锁住的是你在这轮行情中继续获得收益的可能性。我没打算预测涨跌，因为我对自己的准确率不是很有信心，但我有把握介绍的交易习惯是正确的.

锚定效应主要是指人很容易因为近期出现过的一些信号而影响自己的判断，听起来仍然很书面，但锚定效应在生活中的例子太常见了。我随便说几个，比如一姑娘二十五岁时找过一个高富帅，因为情感上的原因啊，没谈成，之后每找一个男朋友，都要和那个高富帅比，心想当初那么好条件的我都没要，后面要找的最起码不能比那个差。姑娘没有看到自己年龄介绍的现实，眼睛就盯着二十五岁时抛下那个猫，这就是典型的锚丁效应。锚定效应在股市交易的时候也很常见。四千九百点的时候为什么舍不得卖？是因为看到前几天五千一百点的价格觉得不甘心，心里..

这个词的知名度很高，因为很多行业都会用到它，主要形容人。因为前期错误投入的成本而影响后期行为的心理上面这句话说的很书面。我举个简单的例子，你一听就懂了。刚你在家里下载了一部内容很渣的电影，看了十五分钟，觉得实在不能忍，你通常会毫不犹豫的关掉播放器，然后删掉影片文件。但同样的一部电影，你如果在电影院买票进场观看，你很有可能会一直强忍的把它看完，为什么呢？因为你观影之前投入的成本不一样，在家里下载盗版除了可以忽略不计的电费、网费外，没有成本。而电影票八十元一张，你觉得中途退场太可惜了，于是就忍了..

有时候，在市场里面，很多数学家，金融专家很多时候都不如一个心理学家来的有用。正式因为这个原因，所以后来我特意去看了下行为金融学的书籍，最后总结出来3个藏爱，沉默成本、锚定效应、处置效应。...

由于工作的原因，我过去这些年接触过很多股民，五花八门，什么人都见过了，可能很多人心目中觉得是不是金融专业刻板的人会好一些呢？或者高学历的人炒股会好一些呢，再或者高智商的人更加理性会好一些呢？很遗憾，我很负责的告诉大家，绝对不是，我认识很多基金的人，以及专门做这些方向上的专家，他们也是一样的，散户的错误，他们也会犯错，散户会亏的钱，他们也一样会亏损，只是他们亏损了后不好意思大声喊痛就是了。这样的市场考验的不是价值发现的能力，而是人和人之前的情绪波动和预期操作 。...

大多数人自己投的时候可以保持平常心，投资业绩蛮好，一旦发了产品就会急于证明自己的能力，如何证明，那就是集中，赌赛道上杠杠，赌对了这根曲线就是以后吸金的利器。当然我们经常看到赌错了的，所以对那些短期曲线特别好的基金经理一定要有警惕之心，因为大概率他只是赌对了。用大道的话说就是不本份。...

想起证券分析（原书第三版）里面的一段话，大意是，网格的好处在于，让人控制住某一时点上的买入卖出的冲动。至于带来的盈利的高低，则取决于具体网格方法与走势的有多贴合。每次的最优方法都不一样，哪个方法最合适，通常取决于运气。...

比你早几年入市，坑也都踩过，网格，止盈止损也都玩过，说几句自己的体会1，网格意义不大。我做过券商的，即使能赚，也是小钱，大概率就像你剁了，或者踏空大波段卖飞。因为网格的收益来源是震荡，震荡的核心是判断价格区间，判断价格区间本身就很难，如果可以，低位杠杆，高位做空，还做啥网格。即使能判断对价值区间，也不一定能判断对价格区间。更何况会想做网格的人，大概率没判断价值的能力。2，作为普通人，止损很有必要，因为钱会亏光。如果长时间在市场不能获得满意盈利，也没有足够的心理补偿，退出市场就是止损...

我也喜欢网格，这次也被中丐弄得有点心烦。个人一点浅见：1、网格有意义，但是网格的盈利在大趋势下面显得有些微不足道。趋势为王，我也在反思，喜欢左侧交易或许是一个不好的习惯。2、我做网格是不设止损的。网格本身就是左侧交易模型，设置止损和网格的交易逻辑相悖；网格破网之后我选择不再加仓，躺平。右侧趋势交易更需要考虑止盈止损，止盈止损的标准也更加直观，可以是MA20，也可以是其他技术指标。此外，这次花钱买的教训告诉我，除了宽基指数（如沪深300）较为稳妥之外，行业指数做网格也要慎重。...

不懂网格，但也曾短暂经历过网格。绝大多数人都会经历网格，哪怕不知道这种做法叫网格。网格和高频，用脚趾头想就知道，需要耗费较大的时间和精力，并且不可能有大格局。我个人追求轻松，追求大格局，所以想象我的资金是100亿。在交易上我不愿意多花哪怕1秒钟时间，但是我之前花在阅读交易规则、转债说明书、上市公司公告等上面，连续几年每天的时间曾高达3个多小时，后来降到1个多小时，到最近两年才不再阅读，而只是有目的的查阅。你一直只做网格的话，可以说对于证券市场，你还是一点都不了解，这么些年来，...

有底部品种可以左侧交易。无底部品种尽可能右侧交易。建仓尽量低价，网格主要用于降低成本，而不是不断的加重仓位，所以对每只品种要设计最大仓位。对于止损，本身建仓就是觉得该品种有投资价值，值博率高。能大概预估最大回撤，在你可承受范围内。如果跌穿了你原先预判的最低价，这时不是加仓，而是停止加仓；如果市场环境变了，和初衷不同，我是会止损的。市场就是这样，跌的时候大家都在找底部，各个品种轮流下跌。涨的时候又非常乐观，认为这次不一样，其实每次都一样，只是周期长短不同而已。反而投资要有弱势者思想，先想好..

我用网格重仓抄到过16年港股大底和18年A股2450点大底，取得了丰厚的收益。我认为网格是非常好的投资策略，但是标的有严格的条件: 宽基、硬底、非脆弱性。宽基和硬底大家都懂，所谓脆弱性，就是一摔会全碎的品种，比如杠杆就是，越跌杠杆率越高，一把就赔没了，后面有反弹也没我事了，就不能网格。应选择线性下跌品种，才能有去有来。这一轮熊市，我有比较大的把握再一次网格到港股大底，拭目以待。...

任何品种不得网格，牢记，这很重要，即便国债也不行。如果网格做的让你很舒服，不停的赚着小钱，可以肯定滴说“快粗大事了”。要么是暴涨。网格底仓少，而且是小赚即卖，严重踏空，最后精神崩溃，追高套牢，损失严重。要么是暴跌，一路补仓，仓位越来越大，最后你会发现网格的品种有漏洞，包括国债在暴跌中你也能找到漏洞，最后精神崩溃，割肉，损失严重。...

我对未来股市的判断，依然还是那句话：短期波动在所难免。长期向上趋势不变！你如果只在乎结果，就不要在乎过程，不要在乎波动。该干嘛干嘛。你如果对过程很在意，很想抓住波动，那你就去冲浪吧。...

只投资成熟的商业模式，只投资龙头股，只投资有股息率支持的公司，只投资有护城河的公司，只投资净资产收益率较高的公司，只投资自由现金流含金量比较高的公司。这六个“只投资”，就是我选择股票池的标准，符合了，才能进入我的法眼，然后我才会去跟踪和算估值，然后就是交易。就算玩投机，我也要在这些股票里面玩，就算要死，我也要死在我心仪的这些公司身上。...

目前的气氛下，有必要再炒炒冷饭，老调重弹吧。炒股，无论怎样牢记几个原则，第一永远保持对长期乐观的基本态度。这是股票赚钱的原则问题。第二永远不要错配，借短债上杠杠炒股。第三安排好自己的生活开销后，用可以长期不用的余钱炒股。这是心态稳健的关键。第四赚钱了适当用股市里赚到的钱改善生活，炒股的目的是服务于生活。这有助于培养一个非常健康的投资心态。第五掌握一些基本的投资常识，不要幻想走独木桥，赚快钱，走捷径，买估值合理信息充分披露的大众情人，市场情绪热烈的时候保持清醒，市场情绪很差的时候保持乐